根据贵会 2017 年 5 月 24 日出具的《中国证监会行政许可项目审查一次反馈

  意见通知书》（170689 号）的要求，深圳市赢合科技股份有限公司（以下简称“公

  司”、“发行人”）已对反馈意见的有关事项做了认线 日在指定的信息公开披露网站巨潮资讯网（）上刊登了

  注：2016 年 5 月 16 日，发行人召开第二届董事会第十五次会议，审议通过了《关于公

  司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金方案的议案》，并与各交易对方签署了《发

  行股份购买资产协议》和《利润补偿协议》。2016 年 8 月 31 日，发行人召开 2016 年第二次

  临时股东大会，审议通过了与本次交易有关的各项议案。2017 年 1 月 11 日，发行人取得证

  监会《关于核准深圳市赢合科技股份有限公司向深圳市雅康精密机械有限公司等发行股份购

  买资产并募集配套资金的批复》（证监许可[2017]76 号）。雅康精密已于 2017 年 2 月 6 日领

  标的资产过户手续已全部办理完成，发行人向交易对方发行的新增股份上市日为 2017 年 2

  月 27 日。因此，公司收购雅康精密以 2017 年 2 月 28 日作为合并日，公司 2017 年 1-6 月的

  营业收入中包含合并雅康精密 2017 年 3-6 月的营业收入 10,625.35 万元。

  93.40%。可见，公司的增长主要源于内生式增长，其核心驱动因素分析如下：

  统计数据，2016 年全球新能源汽车销量达 77.4 万辆，同比增长 40%，中国汽车

  制造商迅速崛起，纯电动汽车的市场占有率已达 64%。锂电池在新能源汽车、储

  能电站等新兴领域的应用，将大幅拉动锂电池需求的增长。2017 年 3 月 1 日，

  工信部等四部委联合印发《促进汽车动力电池产业高质量发展行动方案》，提出到 2020

  年我国动力电池行业产能超过 100GWh 的总体目标。此外，手机、电脑等消费

  增长的重要驱动因素。根据真锂研究的统计数据，预计 2020 年全球锂电池市场

  会“中轻联科鉴字[2010]第 029 号科学技术成果鉴定证书”认定为“国际先进”水

  智能生产控制管理系统，致力于为客户提供“整线设备+机器人+软件控制”的智能化整

  技术，建立了以研发为基础，质量控制为核心，研发中心、制造中心、装配中心、

  竞争企业，公司具备拥有明显的产品线优势。公司一直致力于锂电自动化设备的研发、

  单量持续增长。公司自 2015 年上市以来，随着募投项目建设投产，公司扩大了

  如上表所示，报告期内，发行人产品的平均销售单价呈上升趋势。其中，2015

  年较 2014 年有大幅上升，2016 年较 2015 年有小幅上升，2017 年上半年进一步

  公司 2015 年锂电设备产品的平均销售价格较 2014 年大幅提升，主要是因为：

  ①锂电生产线核心设备涂布机功能、性能有所提升，自动化程度提高，2015 年

  销售均价由 2014 年 73.56 万元/台提升至 167.18 万元/台；②主要设备产品卷绕机

  公司 2016 年积极布局整线生产模式，提高设备产品的智能化水平，公司自

  同时，依托锂电生产线自动化技术，结合 MES 系统（生产控制系统）、锂电生产

  线视觉控制及锂电生产线智能机器人等核心技术，开发“整线设备+机器人+软件

  控制”智能化解决方案。整线交付模式提高了公司产品的核心竞争力和议价能力，

  2017 年 1-6 月，涂布机销售均价提升至 300.64 万元/台，其他主要设备产品

  分条机、制片机、叠片机、模切机等销售价格均较 2016 年提高，从而使 2017

  1. 公司自 2015 年上市以来，不断提升锂电设备产品的技术水平和自动化水

  销售价格也较高。公司生产的锂电设备自动化水平较高，支持 MES（生产控制

  3. 公司 2015 年后延伸产品链，产品品类越来越齐全，2016 年开始公司的设

  的销售价格在 2017 年上半年也得到了大幅提升，使整体销售价格提升较快。

  报告期内，公司的产能利用率较高，2017 年 1-6 月产能利用率相对 2016 年

  度低，主要是因为 2017 年一季度的春节假期因素，公司上半年的生产量较下半

  公司 2015 年上市以后，加快了新厂区建设，IPO 募投项目在 2016 年正式投

  产，增加了公司的生产能力及订单交付能力。2016 年产能提升的同时，公司订

  单量增长较快，公司产能利用率大幅提升至 92%，产量随着订单量和销量的提升

  因此，公司 2016 年营业收入增长率达 132.90%，营业收入增量对应的产能

  主要来自于 IPO 募投项目达产后增加的产能。公司 IPO 募投项目效益实现情况

  因此，公司 2016 年以来营业收入的增量主要来源于 IPO 募投项目建设达产

  身生产能力的不足，保证订单交付能力。2017 年上半年，公司外协产品的收入

  式带来销售价格的增长，以及 2016 年 IPO 募投项目投产后产能大幅提升，保持

  产能增长具有一致性。2017 年上半年，公司在产能规模未显著扩大的基础上，

  本项目的设备投资中，生产设备拟投入 60,344.95 万元，主要包括数控中心

  设备、开板/磨切设备及其他生产设备。检测设备拟投入 955.41 万元，主要包括

  高。新增大型精加工设备后，公司的零部件自产率由目前的 20%提高到 40%-50%。

  公司 2015 年末、2016 年末机器设备的增加主要是公司上市后进行产能扩张

  公司 IPO 时募投项目中的扩产项目“年产 700 台/套锂电设备项目”的机器

  设备投入合计为 6,771.05 万元，主要为切割机、磨床、铣床等机加工设备，新增

  根据智云股份（300097）2016 年公告的非公开预案，智云股份拟投资建设

  “锂电池智能制造装备产能建设项目”，该项目投资总额为 23,189.00 万元，拟使

  用本次募集资金投入 16,529.00 万元，其中设备购置投入 9,334.00 万元。该项目

  每年生产 13 条锂电池整线（仅包含整线中段设备产品），年销售收入预计为

  截至 2016 年 12 月 31 日，公司产能为 1,800 台锂电设备，对应机器设备原

  值 12,985.21 万元，机器设备净值为 10,668.34 万元。本次扩产项目将新增锂电设

  备产能 1,025 台，新增生产工序对应的设备投入 23,801.00 万元；数控中心扩建

  投入 29,382.60 万元；其他扩产必须的生产设备投入 7,161.35 万元，检测设备投

  公司在锂电设备行业的经营规模较大，本次扩产将新增 1,025 台锂电设备产

  23,735 万元，其中“控制室软硬件投入”投资金额为 8,858.97 万元，请发行人

  成的生产效率和一致性提出了更高的要求，通过 PPT 演示、销售人员口述的方

  与生产控制系统、ERP 系统、物流系统等，具有生产工单、能耗在线监测、生产

  库中调取有用的数据资源。通过 3D 技术能够模拟出锂电生产线的生产流程，提

  统与设备搭载的 MES 系统相连成为一个统一的平台系统，客户的智能化生产线

  （生产控制系统），现有的 MES 系统主要为涂布机、卷绕机、注液机、模切机等

  控制软件，主要功能为保证单台设备锂电池生产设备的自动运行、用户权限管控、

  原有的 MES 系统，扩大生产控制系统功能，建立功能更全面的智能运营管理系

  备投入及外购软件开发投入，其中硬件设备拟投入 4,050.00 万元，系统软件拟投

  “锂电池自动化设备生产线建设项目”的建设期为 2 年，运营期为 10 年，

  涨，产品通过成本加成的方式定价时会考虑成本上涨的因素，同时公司产品配置、

  功能等每年有一定程度的优化，因此销售价格在第一年的基础上每年上涨 2%进

  升，报告期的年均销售单价由 74 万元上涨至 300 万元，复合增长率为 59.88%，

  运营期第一年的预测单价为 324.36 万元，较 2017 年增长 7.89%，符合涂布机性

  电池生产设备产能 1,025 台。本项目中各产品的销售数量根据公司目前设备的销

  年公司自产和外协产品产量 1,857 台，自产和外协产品合计销售 1,638 台，产销

  率达 88%，公司生产的产品基本能在当年实现销售。考虑到近年来锂电池市场的

  购量不断增加，本项目扩产 1,025 台锂电池设备的产能按 100%产销率预计是合

  资水平按每年 3%递增，相关管理人员、研发人员及销售人员的工资福利支出均

  35 年，残值率 5%；机器设备按照 10 年计提折旧，残值率为 0%。

  8. 相关税率：本项目的城市建设税税率为 7%，教育费附加税率为 5%，所

  将较目前水平略有提升，与同行业公司 40%左右的毛利率水平基本相符。因此本

  2015 年，公司资产负债率较低，主要是由于当年 IPO 募集资金到位使得净

  2017 年 6 月末，公司资产负债率较 2016 年末有所下降，主要原因为：（1）

  2017 年 1 季度，公司以发行股份及支付现金的方式购买深圳市雅康精密机械有

  限公司、徐鸿俊及王小梅合计持有的东莞市雅康精密机械有限公司 100%股权事

  项完成，使得净资产有所上升，资产负债率下降；（2）随着公司业务量扩张，公

  公司本次非公开发行股票，拟使用募集资金 40,515 万元用于补充流动资金。

  1. 公司 2014-2016 年收入快速增长，主要是由于公司多年积累形成的核心竞

  公司 2014-2016 年收入快速增长，一方面得益于行业的快速发展，另一方面

  统计数据，2016 年全球新能源汽车销量达 77.4 万辆，同比增长 40%，中国汽车

  制造商迅速崛起，纯电动汽车的市场占有率已达 64%。锂电池在新能源汽车、储

  能电站等新兴领域的应用，将大幅拉动锂电池需求的增长。2017 年 3 月 1 日，

  工信部等四部委联合印发《促进汽车动力电池产业发展行动方案》，提出到 2020

  年我国动力电池行业产能超过 100GWh 的总体目标。此外，手机、电脑等消费

  增长的重要驱动因素。根据真锂研究的统计数据，预计 2020 年全球锂电池市场

  会“中轻联科鉴字[2010]第 029 号科学技术成果鉴定证书”认定为“国际先进”

  技术，建立了以研发为基础，质量控制为核心，研发中心、制造中心、装配中心、

  竞争企业，公司有着非常明显的产品线优势。公司始终致力于锂电自动化设备的研发、

  池行业仍将高速发展，预计 2020 年全球锂电池市场规模将超过 200GWh。公司

  入和技术创新，打造产品在性能、外观、服务、功能、成本等全方位的领先优势，

  扩大行业影响力，树立产品品质标杆和行业技术标准，持续推动行业创新与发展，

  势的强化，选取 2014-2016 年的平均收入增长率作为 2017-2019 年收入增长率的

  报告期内，经营资产、流动负债占营业收入的比例，以及 2017-2019 年营运

  根据上表测算，公司 2017-2019 年的运营资金缺口为 50,676.47 万元，本次

  再融资适当补充了流动资金 40,515 万元，低于测算规模，符合公司战略发展的

  行业，截至 2017 年 8 月 27 日，除公司外，该行业共 62 家上市公司。

  如上表所示，发行人的资产负债率高于行业平均，且呈上涨的趋势。截至 2017

  年 6 月末，公司资产负债率高达 55.59%；公司流动比率、速动比率大幅低于行

  以 2017 年 6 月末的数据计算，本次募集资金 160,000 万元到位后，公司的

  发行人 2017 年一季度完成对雅康精密的收购。本次募集资金是否可能直接

  动化设备生产线建设项目”、“智能工厂及运营管理系统展示项目”的实施不会直

  经测算上市公司 2017-2019 年的流动资金缺口为 50,676.47 万元（上述测算

  的金额 40,515 万元。如前述分析，上市公司自身对流动资金的需求量较大，本

  根据《公司法》、《证券法》、《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》、《上市公

  司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》、《深圳证券交

  这次募集资金到账后，公司将根据相关法规及公司《募集资金管理办法》的要求，

  证券之星估值分析提示赢合科技盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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